2015年2月号は、Mr.FP小林治行さんです

ＲＥＩＴの魅力　その商品性と順風の金融環境

世界のREIT市場は多様性を持っています。日本でも最近、ヘルスケアREIT第1号が立上がったばかりです。REITのメリットは利益の90％以上を配当する場合、税制面の優遇措置を受けていることです。*

REITはその仕組み上、分配金利回りの高さなどがメリットとなり、概ね世界株式を上回っています。昨年前半の実績では世界株式　2％、グローバルREIT　13％となっています。（ドルベース5/20まで　日興アセットマネジメント調べ）

いつも株式に勝っているという訳ではありません。サブ・プライムローンで世を騒がせた０７年、０８年は株式の値下がり以上に値を下げましたから、安心資産とは言えません。しかし、回復が早い。フィデリティー資料によれば、昨年７月までの１０年間のUS　REITのリターンは9.6％。同じ期間のS&P500は8.0％でした。ちなみにTOPIXは3.0％。（米市場はドルベース）

REITは内部留保はほとんどないので、資金は手持ち現金、株式、借入金になります。借入金で困るのは金利が上昇すること。米国では今後財政引き締め期に入り、本年年央には政策金利がアップしそうです。但し、金利が上昇することは経済も活気することですから、悪いだけではありません。日本は金利も足元１０年物で0.3％さえ下回るかという状態です。今後もこんな状態がまだ続くでしょう。

ドル/円為替も米国と日本の財政比較からみて、米国の優位性は変わらず、ドル高基調はそのまま。更に米国はシェール原油により、輸入国から輸出国に転換するほどの恩恵が今後さらに強まります。

J-REIT の分配金利回りは現状3％台前半ですから、国債に利幅を取れない金融期間、特に地方銀行の需要は強いようです。

*REITは利益の90％以上の利益を配当する場合、その配当金額に相当する利益について

法人税が非課税になるという税制上のメリットはありますが、投資家への配当金の段階では課税対象になります。（資料：フィデリティー　USリート資料）

米国と米国以外のREIT市場の比較

	米国	米国以外
時価総額	６２．３兆円	オーストラリア	８．８兆円
		日本	８．６兆円
		英国	６．３兆円
		フランス	４．６兆円
銘柄数	１４４銘柄	オーストラリア	２７銘柄
		日本	４６銘柄
		英国	１７銘柄
		フランス	９銘柄
REIT導入年	１９６０年	オランダ	１９６９年
		オーストラリア	１９７１年
		カナダ	１９９３年
		日本	２０００年
		フランス	２００３年
		英国	２００７年
主な業種	多種多様な９業種	欧州・オーストラリアは小売セクターの比重が高い。
		欧州・オーストラリアは小売セクターの比重が高い。
１０２円／＄で計算		２０１４年７月末現在

注）この資料は個別銘柄を推奨するものではありません。投資は個人責任でお願いいたします。

株式会社コバヤシアセットマネージメント代表　　　

小林　治行（ＣＦＰ・１級FP技能士）

代表・井畑敏の執筆本

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